بدأ أسبوع التداول الحالي مع تسجيل قوة عامة في الدولار الأمريكي وسط موجة من تزايد النفور من المخاطرة. جاء ذلك بعد تفاعل المتداولين مع فشل المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران، والتي لم تُسفر عن أي نتائج.
وعلى الرغم من تبادل الاتهامات والتهديدات من جانب Trump بإغلاق مضيق هرمز، تمكنت جميع أزواج العملات الرئيسية تقريبًا من تعويض الارتفاع الحاد للدولار خلال اليوم. وربما كان الاستثناء الوحيد هو زوج USD/JPY، الذي لم يكتفِ بالحفاظ على الفجوة السعرية، بل سجّل أيضًا قمة محلية جديدة عند مستوى 159.87.
تفاعل الين بشكل حاد مع ارتفاع أسعار النفط. فقد تسببت تصريحات Trump بشأن احتمال فرض حصار على مضيق هرمز في قفزة ملحوظة في أسعار النفط الخام، حيث يتم تداول خام Brent حاليًا بالقرب من 102 دولار للبرميل. وباعتبار اليابان أكبر مستورد لموارد الطاقة، فهي شديدة الحساسية تجاه أسعار النفط، ما يجعل من الصعب على بائعي زوج USD/JPY إيجاد موطئ قدم. بالإضافة إلى ذلك، فإن فارق العائدات القائم يفرض مزيدًا من الضغط على الين الياباني أمام الدولار الأمريكي.
مع ذلك، وعلى الرغم من “هيمنة” مشترين USD/JPY في الوقت الحالي، فمن المنطقي التفكير في مراكز بيع لسببين رئيسيين: أولاً، وجود “مخاطرة” استئناف المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران، وثانيًا، مخاطر التدخل في سوق الصرف (أو توجيه إشارات لفظية بهذا الخصوص من قبل السلطات اليابانية).
لنبدأ بالجيوسياسة. وفقًا لمصادر رفيعة المستوى لدى صحيفة Axios الأمريكية، فإن تصريحات Trump المتشددة بشأن حصار مضيق هرمز والمفاوضات الفاشلة في إسلام آباد هي جزء من عملية التفاوض الجارية. ويؤكد المطلعون أن “جميع الأطراف ما زالت تعتقد أن التوصل إلى اتفاق أمر ممكن”. ولذلك، يبذل الوسطاء الإقليميون (باكستان، مصر، تركيا) وممثلون عن عدة دول في الشرق الأوسط (عُمان، قطر، السعودية، والإمارات) حاليًا جهودًا نشطة لإعادة الولايات المتحدة وإيران إلى طاولة المفاوضات لتجاوز الخلافات المتبقية والتوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار. ووفقًا لمصادر Axios، فإن تقليص حدة هذه الخلافات قد يتيح جولة إضافية من المفاوضات قبل نهاية وقف إطلاق النار الممتد لأسبوعين، أي بحلول 21 أبريل. وإذا عاد Trump، بعد تهديداته بفرض “حصار كامل ومطلق”، للحديث عن المفاوضات مجددًا، فسيتعرض الدولار كعملة ملاذ آمن لمزيد من الضغط — وهذه المرة أمام الين.
كل ذلك يشير إلى أن ارتفاع زوج USD/JPY يقوم على أسس هشة نوعًا ما. علاوة على ذلك، كلما اقترب الزوج من هدف 160.00، ازدادت مخاطر تدخل السلطات اليابانية — أي احتمال تنفيذ تدخل في سوق الصرف. ومن المعروف أن هذا المستوى السعري يمثل مقاومة نفسية قوية، وهو بمثابة “خط أحمر” لوزارة المالية اليابانية.
أود التذكير بأن وضعًا مشابهًا حدث في أواخر مارس، عندما استقر زوج USD/JPY فوق مستوى 160.00. ففي اليوم التالي مباشرة، أعرب نائب وزير المالية Mimura عن قلقه من تزايد النشاط المضاربي، مشيرًا إلى أنه إذا استمرت هذه الاتجاهات (أي إذا استمر ضعف الين)، فستكون هناك “حاجة موضوعية لإجراءات حاسمة”. وقد فسّر السوق هذه التصريحات بوضوح — باعتبارها تحذيرًا من تدخل وشيك في سوق الصرف. وفي غضون ثلاثة أيام فقط، هبط الزوج بأكثر من 200 نقطة — من 160.47 إلى 158.29.
وهذا ليس المثال الوحيد؛ ففي عام 2024 تسبب مستوى 160.00 في إطلاق تدخل حكومي. ومنذ ذلك الحين، أصبح أي اقتراب من هذا المستوى مقترنًا بمخاطر واضحة. فإذا اخترق الزوج مستوى 160.00 واستقر أعلاه، فإن احتمال قيام بنك اليابان، تنفيذًا لتوجيهات وزارة المالية، ببيع الدولار من الاحتياطيات يُقدّر بنحو 70–80%. ولهذا السبب يتردد مشترُو USD/JPY في الاقتراب من مستوى 160.
وعليه، تبدو الصورة بالنسبة للزوج متناقضة إلى حد كبير. العوامل الجيوسياسية “تدفعه من الأسفل”، بينما تضغط مخاطر التدخل “من الأعلى”. ونتيجة لذلك، لم يُغلق المتداولون الفجوة الصعودية، كما لم يطوروا حركة صعودية جديدة. وبهذا وجد المتداولون أنفسهم في حالة جمود فعلي، داخل نطاق سعري ضيق بنحو 40 نقطة بين 159.50 و159.90.
سيعتمد اتجاه الحركة على ما ستقوم به الولايات المتحدة حيال إيران. فإذا خالف Trump تهديداته المعلنة و”حوّل الغضب إلى تسامح” واستأنف المفاوضات مع طهران، فمن المرجح أن يغلق زوج USD/JPY الفجوة الشمالية ويعود إلى نطاق 158. أما إذا قرر الرئيس الأمريكي تنفيذ تهديداته (وخاصة ما يتعلق بالحصار البحري لمضيق هرمز)، فمن المحتمل أن يتجاوز الزوج “الخط الخطر” ويدخل نطاق 160. وفي هذه الحالة، سيجد السوق نفسه مرة أخرى أمام تهديد برد فعل من الجهات التنظيمية اليابانية.
وعليه، فإن مراكز الشراء على الزوج تحمل قدرًا من المخاطرة في جميع السيناريوهات — سواء في حالة التصعيد أو التهدئة. ويبقى السؤال فقط: متى يجب فتح مراكز بيع — من المستويات الحالية أم بالقرب من مستوى 160؟ برأيي، الخيار الثاني يبدو أكثر موثوقية، إذ طالما شكل هذا المستوى محفزًا لتدخل السلطات اليابانية. أما الهدف الأقرب لهبوط زوج USD/JPY فيقع عند 159.20 (خط منتصف مؤشر Bollinger Bands على الإطار الزمني D1).
