在市場普遍對加密貨幣前景極度悲觀的情況下，Grayscale 昨日發布了一份報告，其觀點與當前主流市場情緒形成鮮明對比。根據幾項鏈上指標，Bitcoin 相較於其合理價值已經顯得偏低。這並不代表市場已經見底——該公司明確表示，目前市場尚未回到先前周期低點，例如 FTX 崩跌之後的水準。不過，本輪下跌在結構上可能比過去幾個周期相對沒那麼深。

原因在於市場環境出現了質變：現貨 ETF 的發展、機構需求上升，以及更成熟的市場基礎設施，創造了一種以往熊市週期中根本不存在的新型支撐。Grayscale 的結論相當明確：目前價格區間可能對於長期累積 Bitcoin 頗具吸引力。

這一論點與 CryptoQuant 的數據相當契合。該機構上週報告指出，處於虧損狀態的 Bitcoin 供應佔比已達 50%——從歷史來看，這往往與市場投降期及週期底部同時出現。考慮到在現貨 ETF 已連續十七個交易日出現資金淨流出的情況下，Bitcoin 已經一週未再下跌，且相較於通常被視為與科技股高度相關的資產而言，Bitcoin 當前展現出的抗跌性甚至強於 S&P 500——市場正在尋找底部的可能性相當可觀。

某一策略在象徵性賣出 32 枚代幣後，又重新轉為買入並加倉 1,550 BTC。Tom Lee 則持有 540 萬枚 Ethereum，並將當前時點稱為「加密春天（crypto-spring）」。這些訊號綜合起來顯示，大型、長線資本已開始認真看待目前的價格區間。

交易建議

Bitcoin

買方目前正目標重返 63,600 美元，這將打開通往 65,800 美元的明確上行通道，從那裡再進一步觸及 67,700 美元指日可待——一旦突破該水準，將意味著嘗試重新建立多頭市場。若價格回落，預計在 61,100 美元將出現買盤承接。若該區間被跌破，BTC 可能迅速被推向 59,600 美元，更遠的下方目標則落在 58,200 美元一帶。

Ethereum

若價格明確站穩在 1,686 美元上方，將直接為上攻 1,763 美元打開空間。最遠的上行目標是約 1,838 美元的高點；若能突破該區域，將意味著看漲情緒增強、買盤興趣回升。向下方面，預計在 1,615 美元附近會有買家承接；若價格重新跌破該區域，ETH 可能快速回落至約 1,557 美元。再往下的最遠目標則在約 1,496 美元區域。

圖表說明

• 紅線代表支撐與壓力位置，價格在這些區域通常會暫時停頓或出現較劇烈反應。
• 綠線為 50 日移動平均線。
• 藍線為 100 日移動平均線。
• 萊姆綠線為 200 日移動平均線。

當價格測試或突破上述任一條移動平均線時，往往會使走勢暫時受阻，或為市場注入新的動能。