Data inflasi yang saling bertentangan di Inggris menekan mata uang Inggris. Meskipun banyak komponen rilis tersebut berada di zona hijau, pelaku pasar menafsirkan hasilnya sebagai sesuatu yang tidak menguntungkan bagi sterling, dan GBP/USD turun ke area 1,34. Meskipun penurunan harga tersebut sebagian besar mencerminkan kekuatan greenback, rilis ini menegaskan kerentanan pound dan meningkatkan tekanan pada pasangan ini; pasar membaca angka yang dipublikasikan sebagai indikasi stagflasi.
Dengan demikian, menurut data yang dipublikasikan, indeks harga konsumen (CPI) utama naik 0,7% month-on-month pada bulan Maret (perkiraan 0,6%). Ini merupakan laju bulanan terkuat sejak April tahun lalu. Secara year-on-year, CPI utama naik seperti yang diperkirakan menjadi 3,3% (laju tercepat sejak Desember tahun lalu).
Namun, indeks harga konsumen inti, yang tidak memasukkan komponen energi dan makanan, secara tak terduga melambat menjadi 3,1% setelah naik ke 3,2% pada bulan sebelumnya; sebagian besar analis memperkirakan metrik ini akan tetap berada di level Februari.
Sebaliknya, indeks harga ritel (RPI), yang digunakan pemberi kerja dalam pembahasan upah, justru berada di zona positif. Setelah dua bulan penurunan (turun menjadi 3,6% pada Februari), RPI melonjak menjadi 4,1% year-on-year, di atas perkiraan 3,9%.
Indikator inflasi lainnya juga menguat secara signifikan. Sebagai contoh, input PPI menyentuh level tertinggi dalam beberapa tahun, melonjak menjadi 5,4% year-on-year pada Maret; sebagai perbandingan, selama setahun terakhir angka tersebut berfluktuasi dalam kisaran ?1,3% hingga +1,1%. Harga output produsen juga meningkat menjadi 2,6% setelah empat bulan berturut-turut mengalami perlambatan (berada di 1,8% pada Februari).
Seperti terlihat, hasil bulan Maret tampak cukup campuran. Mungkin kejutan utama datang dari melambatnya inflasi inti. Sinyal ini memberi tahu pasar bahwa kenaikan harga bukan bersumber dari permintaan domestik, melainkan dari guncangan eksternal, terutama krisis energi. Konsekuensinya, Bank of England memiliki cukup alasan untuk memandang lonjakan inflasi Maret sebagai sesuatu yang bersifat sementara. Dengan kata lain, CPI utama kecil kemungkinan memaksa perubahan signifikan dalam sikap regulator.
Sebaliknya, laporan kemarin justru dapat melunakkan retorika bank sentral, karena inflasi impor menghantam daya beli rumah tangga dan menahan pertumbuhan ekonomi. Seperti disebutkan di atas, kenaikan inflasi utama terutama mencerminkan lonjakan harga bensin dan diesel di tengah konflik di Timur Tengah. Harga bahan bakar di SPBU yang lebih tinggi dan tagihan energi yang meningkat secara harfiah menggerus pendapatan rumah tangga. Dengan latar belakang ini, IMF sudah memangkas proyeksi pertumbuhan Inggris tahun ini menjadi 0,8% dari sebelumnya 1,3%.
Sebuah konfigurasi stagflasi klasik mulai terbentuk: inflasi utama yang tinggi bersamaan dengan perlambatan pertumbuhan ekonomi. Kombinasi ini meningkatkan risiko bahwa perekonomian akan terjebak dalam perangkap stagflasi.
Dalam kondisi seperti ini, Bank of England hampir pasti akan mempertahankan sikap wait and see dan kecil kemungkinan memperketat nada komunikasinya, terutama mengingat lemahnya pasar tenaga kerja Inggris yang terus berlanjut. Perlu diingat, menurut data yang dirilis dua hari lalu, klaim awal tunjangan pengangguran mingguan naik menjadi 26,8 ribu (perkiraan 21,4 ribu). Kenaikan tersebut menandai lima bulan berturut-turut tren naik. Tingkat pengangguran turun menjadi 4,9%, namun pendorong utama penurunan itu adalah banyaknya orang yang keluar dari angkatan kerja: ketidakaktifan ekonomi naik menjadi 21%. Selain itu, Februari mencatat pertumbuhan upah paling lambat sejak akhir 2020 (upah hanya naik 3,8% termasuk bonus dan 3,6% tidak termasuk bonus).
Dengan demikian, rilis data makro mengenai inflasi dan pasar tenaga kerja yang dipublikasikan pekan ini tidak memberikan dukungan bagi pound, meskipun ada beberapa komponen yang tercatat positif. Kenaikan inflasi utama tidak sejalan dengan optimisme ekonomi dan justru meningkatkan risiko resesi — hal ini membatasi ruang gerak Bank of England — sementara penurunan pengangguran terjadi karena meningkatnya ketidakaktifan ekonomi.
Dari sudut pandang teknikal, GBP/USD berada di dalam awan Kumo pada chart H4 dan D1. Pada timeframe H4, harga berada di antara middle dan lower Bollinger Bands dan di garis Tenkan-sen namun di bawah Kijun-sen. Pada timeframe D1, harga berada di antara middle dan upper Bollinger Bands serta di atas Tenkan-sen dan Kijun-sen. Semua ini menunjukkan ketidakpastian yang berkelanjutan. Pertimbangkan posisi jual hanya setelah pasangan ini mengonfirmasi penutupan di bawah support 1,3480 (lower Bollinger Band pada chart H4); dalam hal itu, target penurunan berikutnya akan berada di 1,3410 (batas bawah Kumo pada D1). Posisi beli pada pasangan ini tampak terlalu berisiko mengingat risiko geopolitik yang masih berlanjut dan cenderung meningkat.
