Ближний Восток заставил золото уйти в тень нефти. Драгметалл бурно рос на протяжении большей части 2025-2026, однако конфликт США, Израиля и Ирана привел к снижению его волатильности и переключил внимание инвесторов на другие активы. Пока Brent и WTI катаются на американских горках, XAUUSD прозябает на задворках мировых финансовых рынков.

Давление на золото создают не только стремительно укрепившийся доллар и ралли доходности казначейских облигаций США. Да, драгметалл котируется в американской валюте. Поэтому взлет индекса USD – явный негатив для него. Да, XAUUSD не приносит проценты, поэтому проигрывает трежерис, когда ставки по ним растут. Однако давайте вспомним, что в основе восходящего тренда по золоту долгое время лежала debasement-торговля. Она предполагает обесценение фиатных валют и связанных с ними облигаций на фоне снижения ставок центробанков.

Динамика золота и доллара США

Весной debasement-торговля была обращена вспять. Срочный рынок ранее считал, что ЕЦБ будет до конца 2026 удерживать ставку по депозитам на уровне 2%. Сейчас деривативы ожидают двух актов монетарной рестрикции. Прогнозировалось, что ставка по федеральным фондам упадет на 65 б.п до конца текущего года. Нынче эта цифра снизилась до 36,5 б.п. Чем выше стоимость заимствований, чем хуже для золота.

Спасти ситуацию может разве что быстрое прекращение вооруженного конфликта на Ближнем Востоке. Если так произойдет, добыча нефти будет восстанавливаться, а цены могут быстро упасть. В результате инфляционные ожидания не вырастут так скоро, как опасались инвесторы. Центробанкам не о чем будет беспокоиться, а срочный рынок пересмотрит свои взгляды на ставки. Отток капитала из ETF, по данным Bloomberg, крупнейший за два года, сменится притоком. ХАUUSD вырастет.

Динамика потоков капитала в ориентированные на золото ETF

Неудивительно, что слова Дональда Трампа о скором прекращении противостояния США и Израиля с Ираном стали катализатором взлета драгметалла. Президент считает, что победы над Тегераном можно будет достигнуть ранее, чем по истечение ранее объявленных 4-5 недель.

Впрочем, инвесторам требуются доказательства. Интенсивность бомбардировок Ирана усиливается, его лидеры не собираются идти на переговоры с США, а слухи о взорвавшемся вблизи Абу-Даби нефтяном танкере еще больше накаляют обстановку.

Драгметалл готовится к релизу данных по американской инфляции. Если CPI и PCE ускорились и до взлета цен на нефть, ФРС вряд ли станет снижать ставки. Тем хуже для XAUUSD.

Технически на дневном графике золота имеет место формирование дочернего паттерна Всплеск и полка внутри материнской модели 1-2-3. Прорыв сопротивления на $5270 может стать поводом для покупок. Отбой от этого уровня или падение ниже $5055 за унцию следует рассматривать как основания для формирования коротких позиций по драгметаллу.