Пара usd/cad сегодня протестировала 39-ю фигуру – впервые с апреля 2024 года. И хотя покупателям не удалось закрепиться в этой ценовой области, по паре по-прежнему сохраняется ярко выраженный северный тренд.
Взгляните на недельный график usd/cad: на протяжении всего апреля пара активно снижалась, на фоне общего ослабления американской валюты. Однако в начале мая инициативу перехватили покупатели. Всего за пять недель цена выросла почти на 400 пунктов – с отметки 1,3549 (лоу апреля), до 1,3924 (текущий максимум июня).
Следует отметить, что восходящая динамика usd/cad была обусловлена не только геополитическими факторами, несмотря на то, что пара остаётся весьма чувствительной к развитию ситуации вокруг «иранского кейса» (о чем мы поговорим ниже). И всё же слабость луни объясняется и иными фундаментальными факторами, которые так и или иначе взаимосвязаны.
Во-первых, в мае ухудшились перспективы канадской экономики. В конце прошлого месяца стало известно, что экономика Канады неожиданно сократилась в первом квартале на 0,1%, после снижения на 1,0% в предыдущем квартале. То есть формально страна вошла в техническую рецессию, из-за чего на рынке возросли «голубиные» ожидания относительно дальнейших действий Банка Канады. Также в конце мая были опубликованы данные по объему корпоративных прибылей. В первом квартале этот показатель снизился на 2,0% кв/кв, отразив ухудшение финансовых результатов бизнеса на фоне замедления экономической активности. Давление на показатель оказали снижение потребительского спроса, высокие процентные ставки и рост издержек компаний. Слабая динамика прибылей является еще одним признаком замедления канадской экономики.
Во-вторых, на рынке снизились ожидания ужесточения политики Банка Канады, чему способствовали не только слабые данные по ВВП, но и инфляционная статистика. Ключевой показатель базовой инфляции неожиданно снизился до пятилетнего минимума, то есть до отметки 2,1% в годовом выражении. Это говорит о том, что высокие цены на топливо не «перешли» в базовые товары и услуги. Более того, сектор услуг даже замедлил рост (до 1,7%), а продовольственная инфляция снизилась до 3,5%. Для Банка Канады такая динамика Core CPI служит красноречивым сигналом в пользу сохранения статус-кво или даже возможного возобновления снижения ставки. То есть дифференциал доходностей снова смещается в пользу американской валюты.
Третий фактор поддержки usd/cad – это сохраняющаяся неопределённость вокруг торговых отношений с США. Риски новых тарифов и предстоящий пересмотр торговых соглашений оказывают давление на инвестиционный климат Канады, и, соответственно на канадский доллар.
Прежде всего речь идет о договоре USMCA (США – Канада – Мексика). По его условиям, стороны обязаны проводить формальную проверку работы соглашения каждые 6 лет, и первая такая «процедура» должна состояться 1 июля этого года. Канада уже официально уведомила США и Мексику о том, что стремится к продлению сделки еще на 16 лет без каких-либо предварительных условий. Однако Вашингтон в лице Дональда Трампа требует пересмотреть несколько критически важных для Канады пунктов USMCA. В частности, Белый дом настаивает на изменении правил беспошлинного ввоза машин: США хотят зафиксировать требование о том, чтобы не менее 50% компонентов автомобиля производилось именно на американской территории. Это достаточно тревожный сигнал для глубоко интегрированного канадского автопрома. Кроме того, Вашингтон в очередной раз требует от Оттавы ликвидировать систему квот и открыть внутренний канадский рынок для американских фермеров.
Если до 1 июля стороны не придут к согласию и не подтвердят продление соглашения, формального распада USMCA не случится (оно юридически действует до 2036 года), но при этом возрастет политическая и торговая неопределенность, которая будет оказывать фоновое давление на канадскую валюту.
Дополнительную (и весьма существенную) поддержку usd/cad оказывает геополитическая повестка. Доллар США пользуется повышенным спросом как защитный актив. При этом даже рост цен на «черное золото» не смог оказать канадцу привычную поддержку. Однако здесь существует и обратная сторона медали: любые сигналы деэскалационного характера (включая неподтвержденные слухи) автоматически становятся фактором поддержки для продавцов usd/cad. Например, сегодня луни отреагировал на инсайд телеканала Al Arabiya о том, что переговоры по разблокировке части иранских замороженных активов приближаются к завершающей стадии. При этом отмечается, что Дональд Трамп выступил категорически против любого высвобождения средств «до окончательного и официального подписания всеобъемлющего соглашения».
На фоне таких противоречивых сигналов фундаментального характера, пара usd/cad не смогла закрепиться над уровнем сопротивления 1,3920 (верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме h4). При этом продавцы не смогли преодолеть промежуточный уровень поддержки 1,3880 (линия Tenkan-sen на том же таймфрейме). Приоритет остается за лонгами, однако открывать длинные позиции целесообразно только после того, как покупатели уверенно преодолеют ценовой барьер 1,3920. Следующей целью восходящего движения выступает отметка 1,3970 (верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме W1).
