Ao fechamento de ontem, o par EUR/USD não conseguiu romper o nível de suporte em 1,1500 (a linha inferior das Bandas de Bollinger no gráfico de quatro horas) e, portanto, não entrou na região de 1,14. Na segunda metade do dia, os compradores assumiram a iniciativa e interromperam o impulso de baixa. Embora também não tenham obtido conquistas significativas — o par continua negociando na faixa intermediária de 1,15 —, cumpriram seu objetivo mínimo: os vendedores nem sequer conseguiram testar o principal nível de suporte.
Os esforços de pacificação de Donald Trump, que convenceram Israel e o Irã a reduzir o nível de escalada, enfraqueceram o sentimento de aversão ao risco e exerceram pressão de fundo sobre o dólar.
Mesmo assim, manter posições compradas no par ainda parece uma estratégia arriscada. Os vendedores não capitularam; apenas realizaram uma retirada tática antes da divulgação de importantes dados de inflação dos Estados Unidos.
Os índices CPI (Índice de Preços ao Consumidor) de maio e PPI (Índice de Preços ao Produtor), que serão divulgados na quarta e na quinta-feira, respectivamente, podem oferecer suporte adicional ao dólar americano e reforçar ainda mais um cenário fundamental já favorável à moeda dos EUA.
De acordo com a ferramenta CME FedWatch, o mercado está praticamente 100% convencido de que o Federal Reserve manterá a taxa básica de juros inalterada nas próximas duas reuniões, previstas para junho e julho.
Por outro lado, as expectativas para setembro permanecem menos definidas. Atualmente, a probabilidade de uma alta de 25 pontos-base é estimada em aproximadamente 40%.
Caso os próximos dados de inflação venham acima das expectativas — especialmente os indicadores de inflação subjacente —, as apostas em uma postura mais rígida do Federal Reserve voltarão a ganhar força. Nesse cenário, o dólar poderá voltar a registrar uma forte demanda por parte dos investidores.
As projeções preliminares sugerem que esse cenário tem grandes chances de se concretizar. A maioria dos analistas espera que o índice cheio de preços ao consumidor (CPI) atinja 4,2% na comparação anual, o maior nível dos últimos três anos.
Já o núcleo da inflação (Core CPI), que exclui os preços mais voláteis de alimentos e energia, também deverá acelerar para 2,9% em termos anuais.
Os indicadores antecedentes sugerem que a inflação subjacente pode surpreender positivamente os operadores, alcançando a marca de 3,0%. Um sinal importante nesse sentido é o aumento dos componentes de preços dos índices ISM de atividade empresarial, tanto no setor de serviços quanto no de manufatura, que tradicionalmente antecedem a dinâmica dos preços ao consumidor. O crescimento contínuo dos salários (apesar de uma desaceleração modesta para 3,4% em maio) e o elevado número de vagas de emprego (7,62 milhões) também sustentam a inflação no setor de serviços. Além disso, o aumento das expectativas de inflação entre famílias e empresas eleva ainda mais o risco de inércia inflacionária.
Todos esses sinais aumentam a probabilidade de que os preços ao consumidor subjacente acelerem mais do que o esperado, atingindo 3,0% ou mais.
As expectativas do mercado são semelhantes para o PPI de maio, que será divulgado na quinta-feira. A maioria dos especialistas espera que o índice cheio de preços ao produtor acelere de 6,0% para 6,8% e que o núcleo do PPI avance para 5,3%, após 5,2% em abril. Mais uma vez, se o núcleo do PPI acelerar além do esperado, o dólar será bem sustentado, inclusive frente ao euro.
Em outras palavras, as perspectivas de alta para o EUR/USD são altamente incertas. As posições compradas no par são, portanto, arriscadas neste momento, especialmente antes da divulgação dos índices CPI e PPI. Em um contexto de expectativas crescentes de uma postura mais rígida por parte do Fed, o par permanecerá sob pressão de fundo. Portanto, os movimentos corretivos de alta devem ser encarados como oportunidades para abrir posições vendidas. O principal nível de suporte continua sendo 1,1500 (a linha inferior da banda de Bollinger no gráfico H4).
No entanto, os riscos para o cenário de baixa permanecem: um eventual acordo entre os Estados Unidos e o Irã representa uma verdadeira espada de Dâmocles para a tendência de queda. Por exemplo, hoje Donald Trump voltou a afirmar que as partes estão muito próximas de um acordo sólido e abrangente.
O mercado reagiu com cautela a essas declarações, o que é compreensível. Segundo cálculos da CNN, o presidente dos EUA já afirmou 37 vezes (!) que um acordo com o Irã está iminente. Há mais de dois meses, em 7 de abril, Trump publicou que as negociações estavam em estágio muito avançado, mas que seriam necessárias mais duas semanas para concluir e aperfeiçoar o acordo. Nenhuma resolução foi alcançada, mas, nos meses seguintes, ele continuou sugerindo repetida e inequivocamente que um acordo estava próximo.
Analistas consultados afirmam que não há sinais de que hoje estejamos mais próximos de um acordo do que estávamos em 7 de abril. As posições continuam distantes, e nenhum dos lados parece disposto a aceitar concessões unilaterais amplas.
Se a via diplomática permanecer no atual estado de estagnação, sem escalada ou desescalada significativas, os traders voltarão sua atenção para os dados de inflação. Os relatórios do CPI e do PPI provavelmente darão suporte ao dólar e, consequentemente, aos vendedores do EUR/USD.
