Ayer el par euro/dólar no logró superar el nivel de resistencia de 1,1890 (la línea superior del indicador de las bandas de Bollinger en el gráfico diario), a pesar del debilitamiento general de la moneda estadounidense. El índice del dólar estadounidense cayó al área de la cifra 91, en medio de los desalentadores resultados de la reunión de la Fed de julio, datos decepcionantes sobre el crecimiento del PIB de EE. UU. en el segundo trimestre y un aumento en el número de solicitudes iniciales de beneficios por desempleo. Todos estos factores fundamentales presionaron al dólar, pero no ayudaron a los compradores del EUR/USD a superar una importante barrera de precios, que es el último bastión en los límites de la cifra 19.
En general, la semana pasada no estuvo a favor del dólar. La Reserva Federal se limitó a frases y formulaciones generales, sin revelar detalles sobre el posible cronograma de la reducción de la EC. Por un lado, el regulador reconoció que la economía estadounidense ha logrado algunos avances en el campo del mercado laboral y la inflación. Por otro lado, según Jerome Powell, esto todavía no es suficiente para hablar de fechas límite específicas para reducir los incentivos en la actualidad.
Es obvio que no todos los miembros de la Fed están de acuerdo con su opinión, pero lo sabremos un poco más adelante, cuando se publique el acta de la reunión de julio. Mientras tanto, los operadores se ven obligados a conformarse con la retórica de Powell y el texto de la declaración adjunta. Según el presidente de la Reserva Federal, el regulador de EE. UU. continúa monitoreando la situación: las consecuencias económicas de la pandemia están disminuyendo constantemente, pero los riesgos de nuevas perspectivas aún persisten, especialmente a la luz de la propagación de la variante delta del coronavirus. Al mismo tiempo, el jefe de la Reserva Federal dijo que el regulador advertirá con anticipación a los mercados sobre los cambios planeados. Teniendo en cuenta el hecho de que el Banco Central decidió no hablar sobre el momento de la reducción de la EC en la reunión de julio, las primeras señales relevantes solo pueden anunciarse en una de las reuniones de otoño de la Fed. También hay sugerencias en el mercado de que Jerome Powell puede hacer una declaración correspondiente en el simposio económico en Jackson Hole (a fines de agosto). Pero en mi opinión, estas previsiones son demasiado optimistas.
En otras palabras, en un contexto de crecimiento récord de la inflación y sólidas nóminas no agrícolas, los resultados de la reunión de julio fueron "moderados" y decepcionantes. La moneda estadounidense se debilitó naturalmente en todo el mercado y los compradores de EUR/USD superaron el nivel de resistencia de 1,1830 (la línea promedio de las bandas de Bollinger coincide con la línea Tenkan-sen en el gráfico diario). Las estadísticas macroeconómicas también echaron leña al fuego. Los informes de ayer aumentaron la presión sobre el ya debilitado dólar.
Así, el PIB de Estados Unidos en el segundo trimestre de este año aumentó un 6,5% (sobre una base anualizada), mientras que la mayoría de los expertos esperaban ver este indicador mucho más alto, en torno al 8,5%. Aunque la economía de EE. UU. ha vuelto oficialmente a los indicadores que se observaron antes del brote del coronavirus, los operadores reaccionaron negativamente a la publicación. El índice del dólar cayó bruscamente y, por primera vez desde el 29 de junio, cayó al área de la cifra 91. Un factor de presión adicional fueron los datos semanales sobre el mercado laboral estadounidense. El indicador del aumento en el número de solicitudes de prestaciones por desempleo saltó a 400 mil. Por segunda semana consecutiva, este indicador aparece en la "zona roja", por encima de la marca de 400 mil.
Sin embargo, a pesar de todos los aparentes aspectos negativos de naturaleza fundamental, los compradores del par EUR/USD no se convirtieron en los beneficiarios de la situación actual. Para el desarrollo de la tendencia alcista, debían pasar el nivel de resistencia de 1,1890, superando lo que abriría el camino a la zona de la figura 19. Pero el impulso alcista se ha desvanecido en esta zona de precios, lo que indica la indecisión de los alcistas del par.
El punto aquí no está solo en la falta de correlación real de las posiciones de la Fed y el BCE. Después de todo, a pesar de toda su cautela y subestimación, la Reserva Federal reconoce que el tema de la reducción de la EC está en la agenda y es uno de los temas discutidos. Mientras que el Banco Central Europeo rechaza categóricamente este tema, incluso sin permitir la opción de una reducción anticipada de los incentivos. En cuanto al destino de las tasas de interés, el pronóstico mediano de la Fed supone un doble aumento en 2023. Algunos miembros del regulador estadounidense admiten un endurecimiento de la política monetaria a partir del próximo año. Mientras que el BCE, según la previsión general de analistas, aumentará la tasa no antes de 2024 (la opción de 2025 tampoco está excluida). Creo que son innecesarios los comentarios adicionales aquí.
Pero ni siquiera es el hecho de la falta de correlación de la posición de los reguladores lo que ejerce una presión de fondo sobre el EUR/USD. El caso es que las publicaciones de ayer, con su "consideración" más detallada, no parecen ser un fracaso. En particular, el crecimiento del PIB real en el segundo trimestre se debió principalmente al gasto de los consumidores. Los gastos reales de consumo personal (PCE) aumentaron casi un 12%, superando las previsiones de la mayoría de los expertos. Todas las categorías clave de gastos mostraron un aumento significativo (en algunos casos, récord). El deflactor del PCE, que actúa como indicador de precios al consumidor, aumentó un 6,4% (en términos anuales). Este es un récord de casi 40 años: esta dinámica no se ha observado desde 1982. Todo esto indica un fuerte aumento del gasto de los consumidores en un contexto de oferta limitada. Los estadounidenses están gastando activamente sus fondos acumulados, lo que acelera la inflación y ejerce presión indirecta sobre la posición "moderada" de la Fed.
En cuanto al aumento de dos semanas en el número de solicitudes de beneficios por desempleo, los expertos apuntan a la situación actual de la industria automotriz estadounidense: muchas fábricas de automóviles cerraron a principios de julio por reequipamiento técnico, y este hecho provocó un aumento temporal de los despidos.
Por lo tanto, el contexto fundamental imperante contribuye a una reversión de precios en el mediano plazo. El nivel de resistencia de 1,1890 todavía "inminente" en el radar EUR/USD (la línea superior del indicador de las bandas de Bollinger en D1). Si los compradores del par no pueden superarlo (y lo más importante, afianzar posición por encima), podemos considerar posiciones cortas con el primer objetivo de 1,1830 (la línea media de las bandas de Bollinger coincidiendo con la línea Tenkan-sen) y la objetivo principal de 1,1750, que es el nivel de soporte clave correspondiente a la línea inferior de las Bandas de Bollinger en el mismo período de tiempo.
