Sau một giai đoạn củng cố ngắn, đồng đô la Mỹ tiếp tục giảm. Đồng yên Nhật đã gây hiệu ứng lan tỏa vào thứ Sáu, và nỗi hoảng sợ nhanh chóng lan rộng tới các đồng tiền khác.

Động thái này bắt đầu sau các báo cáo cho rằng các quan chức Fed đang xem xét một can thiệp tiền tệ chung với Ngân hàng Nhật Bản để ổn định đồng yên.

Nó bắt đầu với cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Sáu: chính sách tiền tệ không thay đổi, Thống đốc BoJ Ueda vẫn thận trọng và không gợi ý về việc tăng lãi suất. Đồng yên bắt đầu được bán ra — lúc đầu chỉ là một động thái nhỏ — nhưng sau đó đã xuất hiện các báo cáo cho biết Fed đã "kiểm tra giá cả," và một số nguồn tin nói rằng điều này đang được thực hiện thay mặt cho Bộ Tài chính.

Báo cáo từ Bloomberg đã gây hoảng loạn khi cho biết Cục Dự trữ Liên bang New York đã tổ chức các cuộc tham vấn về đồng yên. Vào cuối tuần, Thủ tướng Nhật Bản Takaichi đã ám chỉ khả năng "can thiệp phối hợp", điều này càng làm gia tăng sự hoảng loạn. Đồng thời, dữ liệu thị trường tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản công bố vào thứ Hai cho thấy rằng BoJ đã không can thiệp vào thứ Sáu. Vì vậy, những biến động mạnh trước tiên là do phản ứng của các nhà giao dịch, không phải do sử dụng dự trữ thực sự.

Thực tế, chính mối đe dọa can thiệp vào đồng yên—chứ không phải can thiệp thực tế—đã gây ra động thái mạnh mẽ: USD/JPY giảm từ mức cao 159,24 hôm thứ Sáu xuống 153,32 vào thứ Hai, một sự giảm mạnh thường chỉ thấy khi có sự can thiệp thực sự. Nhưng đồng đô la đã giảm giá mạnh trên khắp thị trường, và động thái này khó có thể giải thích chỉ bằng suy đoán về đồng yên. Nếu nhìn vào các yếu tố khác, chẳng hạn như sự tăng giá của vàng đã vượt 5.100 hoặc sự tăng giá nhanh hơn nhiều của bạc, động thái hiện tại có thể giải thích ít bởi mối đe dọa can thiệp vào đồng yên và nhiều hơn bởi sự hoảng loạn về sự ổn định của hệ thống tài chính toàn cầu được xây dựng trên đồng đô la.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ chỉ giảm nhẹ; thị trường trái phiếu cũng trầm lắng, với lợi suất trái phiếu 10 năm vẫn duy trì trên 4,20%. Dữ liệu thứ Sáu không cho thấy lý do để hoảng loạn: chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan đã tăng trong tháng Một, và kỳ vọng lạm phát hơi thấp hơn so với mức trong tháng Mười Hai.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sẽ họp vào thứ Tư, và lãi suất quỹ dự kiến sẽ được giữ nguyên. Nếu câu chuyện về đồng đô la chỉ xoay quanh lo ngại về triển vọng của nó, rất có thể thị trường tương lai sẽ định giá giảm lãi suất nhiều hơn vào cuối năm nay, nhưng điều đó chưa xảy ra. Cục Dự trữ Liên bang sẽ chờ đợi dữ liệu mới.

Từ giữa tháng Giêng, Cục Dự trữ Liên bang đã phải chịu sự giám sát gắt gao sau khi Powell công bố vấn đề truy tố hình sự, ám chỉ nó đang được sử dụng để cố gắng đòi hỏi sự trung thành từ ông trong chính sách tiền tệ. Ngày mai, Fed dự kiến sẽ giữ khoảng cách với chính trị và đưa ra các quyết định hoàn toàn dựa trên cơ sở kinh tế, theo đó khả năng cao là giữ nguyên lãi suất.

Thị trường đang giao dịch trong biên độ hẹp hôm nay trước quyết định của FOMC. Do đó, thị trường giao dịch khá im ắng.

Ít có lý do để kỳ vọng đồng đô la sẽ tăng trở lại sau hai ngày sụt giảm. Thông thường, khi yếu tố gây ra biến động lớn đã được giải tỏa, một sự phục hồi điều chỉnh sẽ diễn ra, nhưng tình hình hiện tại có phần đặc biệt: không có cơ sở rõ ràng cho sự phục hồi như vậy khi giá kim loại quý đang tăng mạnh. Có vẻ như chúng ta đang tiến gần đến một cuộc khủng hoảng lớn của toàn bộ hệ thống tiền tệ xoay quanh đồng đô la Mỹ.