منذ بداية يونيو، ارتفع زوج EUR/USD بنسبة تقريبًا 0.7٪، بعد أن وصل في 31 مايو إلى أدنى مستوى لعدة أسابيع عند 1.0635، واستفاد من انحسار الدولار الأمريكي عن ذروته التي بلغتها في نهاية الربيع عند حوالي 104.70.
تلقى الثيران الدولارية ضربة قوية
فقد الدولار الأمريكي دعمًا كأصل "ميناء هادئ" بعد أن وافق المسؤولون في واشنطن في نهاية الشهر الماضي على رفع سقف الدين العام الأمريكي، مما حال دون حدوث خطر الإفلاس.
بالإضافة إلى ذلك، خففت خطط وزارة الخزانة الأمريكية المعلنة على نطاق واسع لإصدار سندات بقيمة أكثر من 700 مليار دولار خلال الأشهر الثلاثة القادمة المخاوف بشأن تداعيات رفع سقف الدين العام على السوق المالية والتي كانت تهدد بتدفق كميات كبيرة من السيولة. في النظرية، كان يجب أن يدعم هذا الأمر الدولار.
تسببت احتمالية خفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في صدمة لمحبي العملة الأمريكية، وتم تقييم فرص رفع معدلات الفائدة في بداية الشهر بنسبة 70٪، ولكنها تقلصت الآن إلى 30٪.
وقد ساعدت تصريحات بعض المسؤولين في FOMC على إعادة تقييم التوقعات السوقية لمعدلات الفائدة، حيث أعلنوا أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يضغط على زر "التوقف" في الاجتماع القادم.
وتشير تقارير ISM للنشاط التجاري في الولايات المتحدة إلى دعم فترة توقف في دورة رفع معدلات الفائدة للفيدرالي الأمريكي، حيث انخفض مؤشر PMI الصناعي في مايو إلى 46.9 نقطة من 47.1 نقطة في الشهر السابق، وانخفض مؤشر PMI لقطاع الخدمات إلى 50.3 نقطة من 51.9 في أبريل.
أشارت الشروخ التي ظهرت في سوق العمل الأمريكية أيضًا إلى تأجيل الخطوة التالية في اجتماع FOMC في يونيو.
على وجه الخصوص، ارتفع معدل البطالة في البلاد إلى 3.7٪ في مايو من 3.4٪ في أبريل، مما يعد أعلى مستوى منذ أكتوبر الماضي.
في الوقت نفسه، تباطأ نمو الأجور الساعية المتوسطة بنسبة 4.3٪ سنويًا في مايو من 4.4٪ في أبريل.
نتيجة لذلك، لم تنجح جميع محاولات الدولار الأمريكي في تثبيت نفسه فوق مستوى 104 نقطة، مما أدى إلى انخفاض العملة الأمريكية إلى أدنى مستوياتها في أسبوعين في منطقة 103.30 وسمح لزوج EUR/USD بالوصول إلى أعلى مستوياتها منذ 24 مايو حوالي 1.0790.
في هذا السياق، بدأ بعض المحللين يتحدثون عن عودة اتجاه الدولار الهابط، الذي خسر حوالي 10٪ مقارنة بأقصى مستوياته في سبتمبر.
بينما يؤكد آخرون أنه لا يزال هناك فرص لتعزيز الدولار الأمريكي وأنه لا يزال مهمًا.
تجاوز الذروة البالغة 104.70 لمدة شهرين سيسمح للدولار الأمريكي بتطوير حركة صعودية مستقرة. في هذه الحالة، يتوقع وجود عقبة أولية عند مستوى 105.00، تليها 105.50 (المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم) و 105.90 (ذروة عام 2023 في 8 مارس).
إذا لم يتمكن الدولار الأمريكي من إعادة كتابة الأقصى لمدة شهرين في المستقبل القريب، فسيشير ذلك إلى أن العلامة 104.70 هي نقطة تحول وسيعلن عن نهاية الاتجاه الصاعد الصغير.
في هذه الحالة، ستكون الهدف القريب للدببة الدولارية هو الحد الأدنى لشهر يونيو عند 103.30. بعد ذلك، يمكن أن يتجهوا نحو 102.95 (المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم) و 102.50 (المتوسط المتحرك لمدة 55 يومًا).
فيما يتعلق بزوج اليورو/الدولار الأمريكي، فإن الدعم الرئيسي لا يزال عند 1.0635 على الطريق إلى 1.0600. كسر المستوى الأخير سيفتح الأبواب لانخفاض أعمق - أولاً إلى 1.0515 (الحد الأدنى لشهر مارس)، ثم إلى 1.0480 (الحد الأدنى لعام 2023 في 6 يناير).
من ناحية أخرى، سيؤدي الارتفاع فوق 1.0790 (ذروة لمدة أسبوعين) إلى دخول 1.0805 (المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم) و 1.0880 (المتوسط المتحرك لمدة 55 يوم) في اللعبة.
اليورو يحصل على دعم الرياح الجانبية
في اليوم السابق، تكبد الدولار الأمريكي خسائر ملموسة مقابل منافسيه الرئيسيين، حيث انخفض إلى أدنى مستوياته لمدة أسبوعين دون 103.30.
تسببت هذه الديناميكية في البيانات الإحصائية الأمريكية التي أظهرت ارتفاع عدد طلبات المساعدة الأولية للبطالة في البلاد إلى أعلى مستوى منذ أكتوبر 2021 في الأسبوع المنتهي في 3 يونيو. ارتفع المؤشر بمقدار 28 ألفًا إلى 261 ألف شخص.
اعتبر المستثمرون ذلك إشارة إلى أن تشديد السياسة النقدية للمركزي الأمريكي بدأ يؤثر على سوق العمل الأمريكي.
بعد نشر هذه البيانات الإحصائية، زاد ثقة المتداولين في أن الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف عن رفع أسعار الفائدة في يونيو.
انتهى الدولار تحت ضغط قوي، وارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي بأكثر من 80 نقطة من مستويات الإغلاق السابق، وصل إلى أعلى مستوياته في غضون أسبوعين عند حوالي 1.0790.
تعزز العملة الموحدة مقابل منافسها الأمريكي حتى على الرغم من أن الاقتصاد في منطقة اليورو انكمش بنسبة 0.1٪ في الفترة من يناير إلى مارس، وهو ما أضاف إلى انخفاض نفس القيمة في الربع الرابع وأدى إلى أول انخفاض لمدة ستة أشهر بعد جائحة COVID-19.
أكد ممثلو المفوضية الأوروبية بدء الركود في منطقة العملة في الربع الأول من عام 2023، لكنهم أكدوا أن الوضع في سوق العمل الإقليمي لا يزال إيجابيًا، مما يؤكد الاستقرار الاقتصادي لمنطقة اليورو.
يتوقع خبراء استطلاعًا أجرته وكالة رويترز أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة العملة بنسبة 0.2٪ في كل من الأرباع الثلاثة المتبقية من هذا العام.
"يبدو أن اقتصاد منطقة اليورو ضعيف ولكنه لا ينهار. نتوقع استئناف النمو من الربع الثاني من عام 2023، ولكنه سيظل منخفضًا حتى نهاية عام 2023، حيث تكبح العوامل المثبطة المرتبطة بشروط التمويل الأكثر صرامة والطلب العالمي غير المستقر النشاط"، وفقًا لخبراء بلومبرغ للاقتصاد.
تسببت الآمال في استئناف نمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في هذا الربع، ومن المرجح أن لن يغير البنك المركزي الأوروبي موقفه، حيث يعتبر الفوز على التضخم شرطًا ضروريًا للنمو الاقتصادي المستدام، مما سمح لليورو بتحديد موقفه مقابل نظيره الأمريكي.
كما ساعدت الرياح العكسية للزوج العملات الرئيسي أيضًا حقيقة أن الأسهم الأمريكية انتهت تداولاتها يوم أمس بارتفاع معتدل.
ارتفع مؤشر S&P 500 يوم الخميس بنسبة 0.6٪، مما جعله يرتفع بنسبة 20٪ من الحد الأدنى المسجل في منتصف أكتوبر من العام الماضي. وفقًا لرأي عدد من المحللين، فإن هذا يشير إلى بداية اتجاه "ثوري" جديد في السوق.
ومع ذلك، يقول سام ستوفال من CFRA إن الحد الأدنى يجب أن يبقى ثابتًا لمدة لا تقل عن سبعة أشهر، مما يقلل من خطر التقلبات السريعة، كما حدث خلال الأزمة المالية الكبرى.
"في عام 2008، وصل مؤشر S&P إلى أدنى مستوياته في 20 نوفمبر، ثم ارتفع بأكثر من 20٪ في بداية يناير، ولكنه وصل إلى أدنى مستوى جديد في 9 مارس. أعتقد فقط أنه كان اندفاع تصحيحي ضمن نفس السوق الدبوسية الطويلة الأجل"، وأضاف.
يعتقد دان سوزوكي من ريتشارد بيرنستين أدفايزرز أن هذا الارتفاع بالتأكيد يمكن أن يتحول إلى سوق "ثوري" كامل.
ويشير إلى أن واحدة من السمات المشتركة لسوق "الثيران" هي المشاركة الواسعة في ارتفاع مختلف القطاعات. ولكن وفقًا لخبيرنا، فإن هذا الارتفاع الحالي يفتقر إلى ذلك، حيث تركزت معظم زيادة S&P 500، الذي ارتفع بنسبة تقرب من 12٪ منذ بداية عام 2023، بين عدد قليل جدًا من الأسهم الكبيرة جدًا مثل Amazon و Nvidia.
يعتقد بعض المتخصصين أن السوق الجديد "الثوري" لن يبدأ حتى يتجاوز مؤشر S&P 500 أقصى مستوى له في يناير 2022. وحتى ذلك الحين، يبدو الارتفاع الأخير للمؤشر كتصحيح "ثوري" قوي في سوق "الدببة".
بالإضافة إلى ذلك، يبلغ مؤشر "الخوف والطمع" في السوق حاليًا 74 نقطة مقلقة.
آخر مرة كان مقياس المزاج في مستوى عالٍ في نهاية يناير 2023 ، عندما فقد مؤشر S&P 500 أكثر من 9٪ من قيمته خلال ستة أسابيع.
لذلك يجب على المستثمرين التحضير لاضطرابات محتملة ، خاصةً في ظل الجدول الاقتصادي المليء بالأحداث في الأسبوع القادم.
آفاق غامضة لليورو / الدولار الأمريكي
في الوقت الحالي ، يحافظ الأسواق على الهدوء الخارجي على الأقل. يتم تداول مؤشر الاضطرابات CBOE عند مستويات قياسية منخفضة بعد الجائحة.
في يوم الجمعة ، يتغير مؤشر S&P 500 بشكل طفيف. يتعافى الدولار الأمريكي تدريجياً من الخسائر التي تكبدها أمس ، ويتم تجميع زوج اليورو / الدولار الأمريكي بعد الارتفاع الأخير. إنها قريبة من كسر الشريط الرباعي الأسابيع السيئة.
بحسب استراتيجي MUFG ، فإن أطول وثاني أكبر موجة صعود للدولار قد يكون قد انتهى بالفعل.
"في العام الماضي، أصبحت قوة الدولار أكثر تطرفًا. وصل الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له منذ بداية الألفية الجديدة مقابل سلة العملات G10. في ذروته في أكتوبر، كان الدولار الأمريكي أكثر من اثنين من الانحرافات المعيارية أقوى من المتوسط على مدى الأربعين عامًا الماضية"، لاحظوا.
"تم تسجيل مستويات تقييم الدولار المتطرفة مثل هذه في أوائل الألفية الجديدة ومنتصف الثمانينيات وكانت فيما بعد نقاطًا عكسية طويلة الأجل للدولار الأمريكي. في كلا الحالتين، انخفض الدولار الأمريكي بنسبة تقريبًا 40٪. وهذا يترك مجالًا لانخفاض الدولار في السنوات القادمة"، أضافوا في MUFG.
ومع ذلك، يعتقد خبراء البنك أن الخلفية المختلطة لنمو الاقتصاد العالمي في هذه المرحلة لا تزال مواتية للعملة الأمريكية.
وبحسب رأيهم، يبدو أن تحقيق استقرار الدولار الأمريكي على مستويات أقوى هو السيناريو الأكثر احتمالًا، مع مراعاة احتمال تراجع الاهتمام بفتح المراكز قبل الأحداث الرئيسية في الأسبوع المقبل.
يعتقد خبراء ING أن الدولار سيحتفظ بجزء كبير من إنجازاته الأخيرة في المستقبل القريب في انتظار اجتماع FOMC في 13-14 يونيو، على الرغم من أن نشر مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة يوم الثلاثاء التالي سيكون أيضًا عاملاً مهمًا للسوق.
وفقًا للتوقعات، زاد التضخم الأساسي في البلاد بنسبة 0.4٪ في شهر مايو.
إذا تجاوزت الأرقام الفعلية التوقعات، فقد يؤدي ذلك إلى تعزيز الدولار الأمريكي، حيث سيعلن FOMC قراره في اليوم التالي، ويمكن أن تميل البيانات "الساخنة" حول التضخم إلى قرار "صقري".
إذا لم يتجاوز التضخم الأساسي التوقعات، واختارت الاحتياطي الفيدرالي عدم تشديد السياسة ولم يشير إلى مزيد من التشديد في المستقبل، فقد يظهر الدولار انخفاضًا.
يتوقع اقتصاديون في ING أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على مستوى الفائدة الحالي، ولكنه سيعطي إشارة عن إمكانية رفع الفائدة في يوليو.
"يريد الاحتياطي الفيدرالي رؤية 0.2٪ شهريًا أو أقل في مؤشر أسعار المستهلكين للتأكد من عودة التضخم إلى 2٪. لذلك نعتقد أن البنك المركزي سيحافظ على معدلات الفائدة عند مستوياتها الحالية، ولكنه سيترك الباب مفتوحًا لمزيد من رفع معدلات الفائدة إذا لم يتباطأ التضخم"، حسب قولهم.
تتوقع ING أن يتذبذب زوج EUR/USD في نطاق 1.0600-1.0700 على مدى شهرين، مع إمكانية الانفجار الذي يعتمد على دلائل واضحة على انخفاض التضخم في الولايات المتحدة أو بيانات ضعيفة عن النشاط التجاري التي تؤثر على قرارات الاحتياطي الفيدرالي.
"سيكون مستوى 1.0500 الأسوأ لزوج EUR/USD هذا الصيف، ونعتقد ما زلنا أنه سينهي العام فوق 1.1500"، حسبما صرح محللو البنك.
"نعتقد ما زلنا أن الدولار سيبدأ اتجاهًا دبابيسيًا دوريًا في النصف الثاني من عام 2023، والذي سيبدأ على الأرجح في الربع الثالث، على الرغم من وجود خطر تأخر بدء هذه العملية"، أضافوا.
سيكون قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن أسعار الفائدة والتوصيات التي تم تقديمها خلال اجتماع السياسة أيضًا ذات أهمية بالنسبة لمستقبل سعر اليورو مقابل الدولار.
سيحل المشاركون في السوق بتحليل دقيق لموقف البنك المركزي الأوروبي لتقييم ثقته في استعادة اقتصاد منطقة اليورو والتزامه بمكافحة التضخم.
صرح رئيس بنك ألمانيا المركزي يواخيم ناجل بأنه لا يوجد ثقة في أن الأسعار ستصل إلى ذروتها هذا الصيف، في حين صرح زميله الفرنسي فرانسوا فيليروا دي غالو بأنه في رأيه، سينتهي رفع الأسعار بنهاية الصيف.
"الطلب المحلي في منطقة اليورو ليس في أفضل حالاته"، وفقًا لاستراتيجيين في Oxford Economics، مضيفين أن الإنفاق الحكومي في المنطقة النقدية انخفض بأكبر قدر في الربع الأول من العام بالنسبة لجميع السجلات المتاحة، باستثناء موجة الحجر الصحي الأولى بسبب فيروس كورونا في عام 2020.
"في المستقبل، سيظل النمو الاقتصادي في المنطقة ضعيفًا، على الرغم من انخفاض الأسعار الجملية للوقود، لأن تشديد السياسة النقدية يكبح الاستثمارات، والضغط التضخمي الموجود لا يزال يكبح الاستهلاك"، وفقًا لـ Oxford Economics.
وفقًا لتوقعات البنك الدولي، سيبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو 0.4٪ فقط في عام 2023 بعد ارتفاعه 3.5٪ في عام 2022.
يتوقع في Morgan Stanley أن ينخفض سعر زوج اليورو/الدولار إلى 1.0200 بحلول نهاية العام، بما في ذلك بسبب النمو الاقتصادي البطيء في منطقة اليورو.
وفقًا لخبراء Rabobank، فإن تهديد الركود في منطقة اليورو في النصف الثاني من العام يعني أن العملة الموحدة قد تضعف بشدة أكبر أمام الدولار.
"نظرًا لأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي، على الأرجح، سيبقي على أسعار الفائدة دون تغيير، ولن يخفضها في المستقبل القريب، فمن المرجح أن يحتفظ الدولار بالأفضلية على العملات الأخرى"، حسب قولهم.
إذا قيست بمؤشر أسعار المستهلكين، فإن الولايات المتحدة لديها العائد الحقيقي الأكثر جاذبية بين الدول المتقدمة حاليًا، وفقًا لكينيث روغوف، الاقتصادي الرئيسي السابق لصندوق النقد الدولي.
"بالنظر إلى الترابط العالي بين أسعار الفائدة للسنوات العشر والسنتين، وبالنظر إلى أن الدولار لديه ترابطًا عاليًا مع عوائد السندات لمدة سنتين، فإنني أعتقد أن الدولار سيتعزز على المدى المتوسط (عدة سنوات)"، وفقًا لقوله.
يمكن أن يكون النمو الاقتصادي الضعيف وتباطؤ التضخم مؤشرًا على أن البنك المركزي الأوروبي لن يواصل سياسة القيود النقدية بشكل أكبر، وفقًا لمحللي National Bank of Canada.
"ومع ذلك، يجب أن يحافظ السوق العمل القوي والتضخم العالي على جدول زمني لتشديد سياسة البنك المركزي الأوروبي. وفي الوقت نفسه، نرى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يواجه بيانات تدعم مزيدًا من رفع أسعار الفائدة. وبالتالي، يصبح تضييق الفجوة بين سياسة البنوك المركزية أقل احتمالًا"، حسبما ذكرت.
يعتقد في National Bank of Canada أن آفاق النمو للاقتصاد الأوروبي والأمريكي في النصف الثاني من العام ليست إيجابية ويمكن أن تؤدي إلى ضعف اليورو مقابل الدولار. حتى الآن، يتداول زوج اليورو/الدولار في منطقة أقل من مستوى 1.0800.
يظل الخلفية القصيرة الأجل إيجابية للزوج، وفقًا لاستراتيجيي Scotiabank.
"تعكس الحركة السعرية في يونيو شراء اليورو عند الانخفاض - يتم تثبيت الحد الأدنى الدائري على الرسوم البيانية القصيرة بعد الدفعة الأولى لليورو للأعلى في بداية الشهر. هذا إشارة "ثورية" ، والتي عادة ما يتبعها نمو أكثر ديناميكية بعد توحيد صغير ، مثل الوضع الحالي. الدعم القريب يقع في منطقة 1.0740-1.0750. المقاومة الأولية تقع في منطقة 1.0790-1.0810" ، حسب قولهم.
