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S&P500 (SPX)：科技火車頭無視通膨衝擊

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14.05.2026 02:02 PM

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美國股市持續展現出令人意外的韌性。週四歐洲時段上半場，S&P 500 再創歷史新高，於 7,470.00 點上方交投。這一表現是在令人震驚的生產者物價指數（PPI）數據公布之後出現的，而該數據重新點燃了市場對進一步貨幣緊縮的擔憂。不過，投資者轉而寄望於美中領導人會晤，期待峰會有助於降低貿易風險，並重新將焦點放回科技板塊。基本面背景：無視現實、鷹派暫停、Warsh 提名，以及美中峰會昨日令市場最為不安的主因是四月生產者物價指數（PPI）。數據相當震撼，且在週二消費者物價指數（CPI）公布之後，再度指向通膨並未退卻。主要 PPI 數據如下：- 年增 PPI：6.0%，預期 4.9%，前值 4.3%- 核心 PPI（年增）：5.2%，預期 4.3%，前值 4.0%- 月增 PPI：1.4%，預期 0.5%，前值 0.7%這是自 2022 年 12 月以來最強勁的讀值。尤其令人擔憂的是，能源價格因霍爾木茲海峽遭封鎖而快速上漲，現已開始向各個產業擴散，顯示通膨正更廣泛地向下游傳導。經濟學家警告，PPI 與 CPI 的走勢分歧已擴大至 2010 年以來的最大幅度，預示未來數月通膨壓力恐將持續。儘管遭遇這波通膨衝擊，市場並未出現深度拋售。原因在於投資人選擇將焦點放在美中峰會與強勢的科技板塊，暫時忽略那些令人擔心的訊號。市場迅速重訂預期，完全排除 2026 年降息的可能性，並將焦點轉向年底前升息的風險。30 年期美債殖利率逼近 5%，提高了投資人的機會成本。週三參議院確認 Kevin Warsh 出任新任聯準會（Fed）主席，更加鞏固了鷹派基調。他以偏好強勢美元、反對寬鬆立場聞名，使市場對於利率長期維持在高檔的擔憂進一步升溫。美國總統 Donald Trump 與中國國家主席習近平的峰會，是阻止市場出現更大拋售的關鍵事件。外界原本對實質突破並無太高期待，但會面本身與雙邊關係有穩定跡象，已被市場正面解讀。報導指出，雙方討論了讓美國企業進一步進入中國市場，以及增加中國對美投資的議題。另一項關鍵成果，是雙方重申霍爾木茲海峽必須保持開放，且伊朗絕不能取得核武。這項地緣政治聲明成為強而有力的正面訊號。科技板塊則因 Nvidia 執行長 Jensen Huang 以 Trump 代表團成員身分參與此次行程而額外受惠，市場因而期待出口限制有放寬的可能。簡要技術分析從技術角度來看，標普 500 指數在 3 月底自約 6,310.00 的低點強勢反彈後，依然展現出明顯的多頭動能。在短期、中期與長期的時間框架中，價格皆位於關鍵移動平均線（50、144 和 200）之上，主要技術指標也仍處於多頭區域。在日線圖上，RSI 與隨機指標都處在超買區，顯示在這一波延伸的漲勢之後，可能出現盤整或回調；OsMA 直方圖也釋出相同訊號。OsMA 雖然仍位於零軸之上，但已不再走高，並略呈下滑。未來數日最可能的情境，是在 7,400.00–7,500.00 區間內持續盤整，並可能回落至 7,347.00（1 小時圖上的 EMA200）。市場將消化峰會結果，評估任何貿易與科技協議的實質內容，而這些內容可能不如先前期待般重大。關鍵事件- 5 月 13–14 日（週四–週五）：美國總統 Trump 在北京會晤中國國家主席習近平 —— 這是主要的地緣政治觸發因素；任何在科技或關稅上的協議，都將為本輪漲勢提供支撐。- 今日 12:30 GMT：美國 4 月零售銷售數據 —— 用於評估消費需求的韌性。- 5 月 15

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Jurij Tolin,
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