Perang di Teluk dan pembatasan pasokan energi sejauh ini belum menunjukkan tanda-tanda jelas akan berkembangnya krisis ekonomi di Zona Euro. Data produksi industri untuk bulan Maret belum tersedia, dan laporan yang diterbitkan minggu lalu untuk bulan Februari secara keseluruhan positif serta hanya sedikit berbeda dari perkiraan. Indeks aktivitas bisnis pada bulan Maret tetap berada di atas 50 poin, yang mengindikasikan ekspansi, dan data awal mengenai harga konsumen juga belum menunjukkan adanya kenaikan. Secara khusus, inflasi di Jerman pada bulan Maret tetap berada di level bulan Februari.

Kenaikan harga energi di Zona Euro pada bulan Maret rata-rata mencapai 6,8% secara bulanan, jauh lebih rendah dibandingkan kenaikan 12,2% pada Maret 2022. Di sektor jasa, laju kenaikan harga masih berada dalam skenario yang diperkirakan oleh European Central Bank. Dengan demikian, belum dapat dipastikan bahwa inflasi akan meningkat dengan cepat, dan ancaman utama saat ini justru terletak pada potensi gangguan fisik terhadap pasokan.

Eropa telah meninggalkan Trump dalam upaya berpartner dengan Israel, dengan jelas mengabaikan ajakannya untuk berperang dan memilih untuk menunggu penyelesaian konflik. Tentu ini bukanlah sebuah strategi; para pemimpin Eropa tampaknya berharap pasokan akan kembali normal dan krisis ini tidak akan berlangsung lama. Bila ketidakpastian mereda, Eropa bisa kembali ke jalur pemulihan ekonominya, sementara tanda-tanda resesi yang mendekat semakin jelas terlihat di AS.

Negosiasi yang tidak berhasil dan ancaman Trump untuk menutup Selat Hormuz meningkatkan kemungkinan terjadinya eskalasi konflik, yang sebelumnya tidak diantisipasi setelah pernyataan gencatan senjata, sehingga pasar tidak yakin bagaimana seharusnya bertindak. Pergerakan pada pagi hari Senin terpantau cukup datar; dolar menguat, harga minyak meningkat, namun masih jauh di bawah puncaknya pada bulan Maret.

Posisi short bersih terhadap euro telah terbentuk, dengan perubahan mingguan mencapai -1,2 miliar, sementara faktor jangka pendek — terutama harapan pasar akan segera berakhirnya perang — masih mendominasi, sehingga harga mengalami pembalikan yang signifikan.

Euro terus berada dalam ketidakpastian karena konsekuensi jangka panjang dari situasi di Teluk Persia dapat sangat beragam. Jika pembatasan pasokan berlanjut, Eropa dalam waktu dekat akan menghadapi kekurangan energi, yang akan semakin menekan sektor industri. Peningkatan pasokan energi dari AS akan menempatkan euro dalam posisi ketergantungan, karena biaya industri akan naik, yang pada gilirannya akan mendorong koreksi nilai tukar EUR/USD ke level yang lebih rendah. Sebaliknya, pembukaan selat dapat memicu kenaikan tajam EUR/USD, dengan intrik terletak pada syarat pihak mana arus lalu lintas selanjutnya akan berlangsung—AS atau Iran. Belum ada kejelasan mengenai hal ini.

Dalam jangka pendek, euro berpotensi mengalami kenaikan korektif, yang dibatasi oleh zona resistensi 1,1820/40. Namun, jika AS kembali melanjutkan operasi militer secara aktif, pergerakan menuju area dukungan di 1,1350/90 menjadi skenario yang lebih mungkin.