สงครามในอ่าวเปอร์เซียและการจำกัดอุปทานพลังงานยังไม่แสดงสัญญาณชัดเจนของการก่อตัวของวิกฤติเศรษฐกิจในยูโรโซน ขณะนี้ยังไม่มีข้อมูลการผลิตภาคอุตสาหกรรมสำหรับเดือนมีนาคม และรายงานที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเกี่ยวกับเดือนกุมภาพันธ์ก็โดยรวมออกมาในเชิงบวกและแทบไม่ต่างจากที่คาดการณ์ไว้ ดัชนีกิจกรรมทางธุรกิจในเดือนมีนาคมยังคงอยู่เหนือระดับ 50 จุด ซึ่งบ่งชี้ถึงการขยายตัว และข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับดัชนีราคาผู้บริโภคก็ยังไม่แสดงสัญญาณการเร่งตัวของราคา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อัตราเงินเฟ้อในเยอรมนีในเดือนมีนาคมยังทรงตัวอยู่ที่ระดับเดียวกับเดือนกุมภาพันธ์

ราคาพลังงานในยูโรโซนเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 6.8% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนมีนาคม ซึ่งต่ำกว่าการเพิ่มขึ้น 12.2% ในเดือนมีนาคม 2022 อย่างมีนัยสำคัญ ในภาคบริการ การปรับขึ้นของราคายังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบตามสมมติฐานของ European Central Bank ดังนั้น ณ ขณะนี้ยังไม่อาจกล่าวได้อย่างชัดเจนว่าเงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว และความเสี่ยงหลักในตอนนี้ยังคงอยู่ที่ความเป็นไปได้ของการหยุดชะงักของอุปทานทางกายภาพ

ยุโรปได้ปล่อยให้ Trump อยู่ในกลุ่มเดียวกับ Israel โดยแสดงท่าทีเมินเฉยต่อการเรียกร้องของเขาให้ร่วมทำสงคราม และเลือกที่จะรอการคลี่คลายของสถานการณ์ แน่นอนว่านี่ไม่ใช่ยุทธศาสตร์ใดๆ นักการเมืองยุโรปน่าจะเพียงหวังว่าการส่งมอบจะกลับมาเป็นปกติและวิกฤติจะไม่ยืดเยื้อ หากความไม่แน่นอนลดลง ยุโรปก็จะสามารถกลับสู่แนวโน้มการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจได้ ขณะที่สัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะมาถึงในสหรัฐฯ กำลังเพิ่มขึ้น

การเจรจาที่ไร้ผลและการขู่ของ Trump ที่จะปิดล้อมช่องแคบ Hormuz ได้ยกระดับความเสี่ยงของการปะทุของความขัดแย้ง ซึ่งเดิมทีไม่ได้ถูกคาดหมายไว้หลังจากการประกาศหยุดยิง และทำให้ตลาดไม่แน่ใจว่าจะตอบสนองอย่างไร การเคลื่อนไหวในช่วงเช้าวันจันทร์ค่อนข้างจำกัด ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น แต่ยังคงอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนมีนาคมอย่างชัดเจน

สถานะขายสุทธิ (clean short position) ต่อยูโรได้ก่อตัวขึ้น โดยมีการเปลี่ยนแปลงรายสัปดาห์ที่ -1.2 พันล้าน ขณะที่ปัจจัยระยะสั้น โดยเฉพาะความคาดหวังของตลาดต่อการยุติสงครามอย่างรวดเร็ว ยังคงครอบงำ ส่งผลให้เกิดการกลับทิศของราคาเชิงคำนวณ (calculated price)

ค่าเงินยูโรยังคงทรงตัวอยู่ท่ามกลางความไม่แน่นอน เนื่องจากผลกระทบระยะยาวจากสถานการณ์ในอ่าวเปอร์เซียอาจมีความแตกต่างกันอย่างมาก หากข้อจำกัดด้านอุปทานยังคงดำเนินต่อไป ยุโรปจะต้องเผชิญกับภาวะขาดแคลนพลังงานในไม่ช้า ซึ่งจะยิ่งกดดันภาคอุตสาหกรรมให้มากขึ้น การเร่งเพิ่มอุปทานพลังงานจากสหรัฐฯ จะทำให้ยูโรอยู่ในสถานะที่ต้องพึ่งพิงมากขึ้น เนื่องจากต้นทุนการผลิตในอุตสาหกรรมจะสูงขึ้น นำไปสู่การปรับฐานของอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD ลงสู่ระดับที่ต่ำกว่า ในทางกลับกัน หากมีการเปิดช่องแคบ การปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของ EUR/USD ก็เป็นไปได้ โดยประเด็นสำคัญอยู่ที่ว่าการเดินเรือในอนาคตจะเป็นไปตามเงื่อนไขของฝ่ายใด—สหรัฐฯ หรืออิหร่าน ซึ่งในขณะนี้ยังไม่มีความชัดเจน

ในระยะสั้น ยูโรอาจปรับตัวขึ้นในเชิงเทคนิค (corrective growth) ได้ แต่มีกรอบจำกัดบริเวณโซนแนวต้านที่ระดับ 1.1820/40 อย่างไรก็ตาม หากสหรัฐฯ กลับมาเปิดฉากปฏิบัติการทางทหารเชิงรุกอีกครั้ง การเคลื่อนไหวลงไปทดสอบแนวรับบริเวณ 1.1350/90 จะมีความเป็นไปได้มากกว่า