Hampir semua komponen laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) yang dikeluarkan pada hari Rabu selaras dengan jangkaan, menunjukkan kenaikan kadar inflasi tahunan bagi keseluruhan dan inflasi teras. Pada pandangan pertama, data ini nampaknya memberikan kelebihan ketara kepada dolar Amerika Syarikat, namun pelabur yang optimis terhadap mata wang tersebut masih ragu-ragu untuk memanfaatkannya. Kami akan membincangkan sebab-sebab reaksi itu di bahagian berikut; buat masa ini, mari kita telaah laporan yang dikeluarkan hari ini. Apabila agenda geopolitik mereda, faktor asas klasik akan kembali menonjol, khususnya CPI sebagai salah satu penunjuk utama inflasi.
Menurut data yang diterbitkan, Indeks Harga Pengguna (CPI) keseluruhan turun kepada 0.5% secara bulan ke bulan. Perlu diperhatikan bahawa penunjuk ini mencatat aliran menurun untuk bulan kedua berturut-turut selepas mencapai paras tertinggi 0.9% secara bulan ke bulan pada bulan Mac. Secara tahun ke tahun, CPI secara keseluruhan menunjukkan dinamik bertentangan, meningkat kepada 4.2% pada Mei. Ini merupakan paras tertinggi sejak Mei 2023. Secara keseluruhan, inflasi meningkat untuk bulan ketiga berturut-turut. Sebagai perbandingan, pada Februari tahun ini CPI keseluruhan berada pada 2.4% secara tahun ke tahun.
Indeks Harga Pengguna teras, yang tidak mengambil kira harga makanan dan tenaga, melambatkan pertumbuhannya lebih ketara daripada jangkaan; ia merupakan satu-satunya komponen dalam laporan yang mencatatkan kelembapan. Daripada penurunan yang dijangka kepada 0.3%, metrik ini susut kepada 0.2% secara bulan ke bulan. Pada masa sama, CPI teras secara tahun ke tahun meningkat secara konsisten selama tiga bulan berturut-turut, mencecah 2.9% pada Mei — paras tertinggi sejak September tahun lalu.
Analisis struktur laporan menunjukkan pemacu utama pertumbuhan Mei ialah sektor tenaga, yang menyumbang lebih 60% daripada keseluruhan peningkatan indeks pada bulan tersebut. Kenaikan bulanan bagi sektor tenaga ialah 3.9% (berbanding 3.8% pada bulan sebelumnya), manakala kenaikan tahun ke tahun ialah 23.5%. Secara khusus, harga petrol di A.S. meningkat 7.0% pada Mei, dengan kenaikan tahunan mencecah 40.5%.
Walau bagaimanapun, walaupun lonjakan dalam CPI keseluruhan, CPI teras menunjukkan pertumbuhan tahunan yang lebih sederhana. Seperti dinyatakan tadi, dari segi bulan ke bulan ia malah semakin perlahan. Dinamik ini berpunca daripada beberapa faktor. Khususnya, pada Mei berlaku penyusutan dalam perkhidmatan perumahan: pertumbuhan bulanan merosot kepada 0.3% berbanding 0.6% pada bulan sebelumnya. Secara tahunan, komponen perumahan meningkat 3.4%. Ini menunjukkan penyejukan beransur-ansur bagi komponen penting CPI ini.
Dalam sektor makanan, harga meningkat 0.2% secara bulan ke bulan (3.1% secara tahun ke tahun), dengan perbelanjaan makanan di rumah hanya naik 0.1%, manakala perbelanjaan makan di luar meningkat 0.3%. Kos perjalanan udara meningkat 2.7%, manakala perkhidmatan perubatan naik 0.5%. Pada masa sama, pada Mei harga kereta terpakai menurun 0.3% dan kos insurans kenderaan merosot 1.7%.
Apakah yang ditunjukkan oleh laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) bulan Mei? Pertama sekali, ia menunjukkan bahawa pusingan semasa percepatan harga banyak dipacu oleh faktor luaran, khususnya komponen tenaga. Pada masa yang sama, CPI teras mencatatkan pertumbuhan yang agak lemah, menandakan bahawa inflasi yang meluas merentasi kebanyakan kategori barangan masih belum berlaku.
Perlu diperhatikan juga perlambatan dinamik CPI secara bulan ke bulan, walaupun angka tahunan mempercepat. Pengurangan kadar pertumbuhan CPI secara bulanan (sama ada keseluruhan mahupun teras) mencerminkan pengukuhan yang semakin lemah bagi dorongan inflasi semasa. Dengan kata lain, harga pada bulan Mei meningkat pada kadar yang lebih perlahan berbanding April, termasuk dalam kategori yang sensitif kepada permintaan. Ini adalah petanda bahawa tekanan harga beransur-ansur reda. Perkara ini lebih ketara pada ukuran teras: perlambatan kepada 0.2% secara bulan ke bulan, yang apabila diekstrapolasi sepadan dengan trajektori menurun sekitar 2.4–2.5% secara tahun ke tahun. Pada masa sama, percepatan CPI tahunan keseluruhan sebahagiannya dijelaskan oleh kesan perbandingan asas yang rendah.
Secara keseluruhan, laporan ini membolehkan Rizab Persekutuan Amerika Syarikat mengekalkan pendirian tunggu dan lihat tanpa mengambil langkah tambahan ke arah pengetatan dasar atau bahkan mengetatkan retoriknya dalam masa terdekat. Oleh itu, pedagang pasangan mata wang EUR/USD hampir tidak memberikan tindak balas signifikan terhadap penerbitan tersebut. Di satu pihak, inflasi kekal tinggi, tetapi di pihak lain, strukturnya tidak cukup tegas untuk mendorong pasaran menilai semula jangkaan kadar faedah.
Dengan kata lain, laporan CPI Mei di Amerika Syarikat tidak menyokong pengukuhan dolar AS walaupun terdapat kenaikan dalam angka tahunan. Sebagai reaksi kepada laporan itu, pasangan EUR/USD menurun daripada paras tertinggi harian, namun hanya sekitar 20 pip. Ini menunjukkan bahawa pedagang mencatat laporan tersebut tetapi tidak menganggapnya sebagai faktor penentu. Arah pergerakan harga seterusnya akan dipengaruhi oleh faktor geopolitik, khususnya perkembangan rundingan antara AS dan Iran. Sehingga ketidakpastian ini diselesaikan, pasangan tersebut berkemungkinan berayun dalam julat 1.1510–1.1580, julat yang telah menjadi kawasan dagangan bagi pasangan itu untuk hari ketiga berturut-turut.
