Общий показатель инфляции потребительских цен в январе немного снизился, до 2,3% г/г, что на одну десятую ниже прогнозов аналитиков. Базовый индекс замедлился еще сильнее, с 2.8% до 2.6%, медианная инфляция, отслеживаемая Банком Канады, ушла заметно ниже таргета 2%, однако рынок практически не отреагировал на замедление инфляции.

По сравнению с ценами во время налоговых каникул, введенных с середины декабря 2024 г., цены заметно выросли на те категории товаров, на которые повлияло временное освобождение от НДС. Тенденция последних месяцев указывает на дальнейшее снижение цен, доходность канадских облигаций после публикации отчета также снизилась. В то же время не забываем, что эффект повышения НДС на общую инфляцию в годовом исчислении начнет исчезать в следующем месяце, после чего отмена потребительской части налога на выбросы углерода приведет к росту цен. Возможно, именно это обстоятельство привело к сдержанной реакции рынка, который исходит из того, что опубликованный индекс отражает не вполне верную картину и уж точно не приведет к какой-либо резкой реакции Банка Канады.

В то же время отчет по заказам на товары длительного пользования в США в сентябре оказался лучше ожиданий, снижение на 1.4% при прогнозе -2%, причем нужно отметить, что появились первые признаки того, что наконец начал восстанавливаться нетехнологический сектор. Внутреннее производство высокотехнологичных товаров, включая компьютеры, телекоммуникационное оборудование и полупроводники, выросло почти на 9% по состоянию на январь, в то время как производство неэнергетических товаров, за исключением этих компонентов, выросло всего на 2,2%. Возможно, мы наблюдаем первые признаки изменения в реальном секторе новой политики Трампа, направленной на поддержку внутреннего производства, поскольку рост импорта в прошлом году был обусловлен в основном высокотехнологическим оборудованием, сейчас заметно, что нетехнологические категории импорта потеряли темпы роста.

В целом отчет по товарам длительного пользования можно считать позитивным для доллара, который сделал очередную попытку отыграть часть потерь, но в долгосрочной перспективе ничего пока не изменилось. Необходимо ждать пятничного отчета по PCE, чтобы оценить динамику внутреннего спроса, который пока выглядит устойчивым, именно этот отчет будет во многом определять, как доллар завершит неделю.

Спекулятивное позиционирование по CAD близко к нейтральному с небольшим уклоном в бычью сторону, за неделю чистая длинная позиция подросла на 0.8 млрд, до 1.0 млрд, расчётная цена по-прежнему ниже долгосрочной средней и направлена вниз.

Неделей ранее мы отметили возросшую вероятность возобновления движения на юг, однако коррекция затянулась. Сопротивление 1.3722 устояло, пока пара ниже этого уровня, любой рост считаем коррекционным, предполагаем, что сопротивление не будет пройдено. Ожидаем возобновления снижения в направлении 1.3419.