คู่เงินจะร่วงลงไปอยู่ในโซนระดับ 1.14 หรือจะกลับไปเคลื่อนไหวในกรอบ 1.1610 – 1.1670 ซึ่งเป็นกรอบที่ซื้อขายกันมาตลอดเจ็ดสัปดาห์ที่ผ่านมา? นี่อาจเป็นประเด็นชวนติดตามหลักของสัปดาห์ข้างหน้า ในวันศุกร์ คู่เงินร่วงลงมากกว่า 100 จุดภายในไม่กี่ชั่วโมง เพื่อตอบสนองต่อข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐที่แข็งแกร่งและบรรยากาศหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เพิ่มสูงขึ้น นอกจากนี้ รายงานเศรษฐกิจมหภาคอื่น ๆ ที่เผยแพร่ในสหรัฐยังช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะดัชนี ISM ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐ และช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของกิจกรรมทางธุรกิจในภาคการผลิตและภาคบริการ
การประกาศตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคและเหตุการณ์สำคัญในสัปดาห์หน้ามีโอกาสสร้างความผันผวนอย่างมากให้กับคู่เงิน EUR/USD โดยจุดสนใจจะอยู่ที่รายงานเงินเฟ้อของสหรัฐฯ และการประชุมเดือนมิถุนายนของ European Central Bank
ในวันพุธที่ 10 มิถุนายน (หนึ่งสัปดาห์ก่อนการประชุม FOMC เดือนมิถุนายน) สหรัฐฯ จะประกาศข้อมูลการเติบโตของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคม ข้อมูลชุดนี้จะช่วยให้เห็นชัดขึ้นว่าการพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อในระยะหลังมีความยั่งยืนเพียงใด และราคาพลังงานที่ปรับตัวสูงขึ้นได้ “ซึมเข้าไป” ในองค์ประกอบหลักของดัชนีมากน้อยแค่ไหน
ตามการคาดการณ์เบื้องต้น ดัชนีราคาผู้บริโภครวมคาดว่าจะเร่งตัวขึ้นในเดือนพฤษภาคมแตะ 4.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อรวมไม่น่าจะทำให้เทรดเดอร์ประหลาดใจนัก เนื่องจากราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ดังนั้น ผู้เข้าร่วมตลาดจะให้ความสำคัญเป็นพิเศษกับดัชนี CPI พื้นฐาน การปรับขึ้นของราคาน้ำมันได้นำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของราคาน้ำมันเชื้อเพลิงและต้นทุนการขนส่ง ซึ่งแน่นอนว่าค่อย ๆ ส่งผ่านไปยังราคาสินค้าและบริการ แต่ขนาดของการส่งผ่านดังกล่าวยังเป็นคำถามเปิดที่ต้องติดตาม นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่า CPI พื้นฐานจะเร่งขึ้นแตะ 2.9% ในเดือนพฤษภาคม (จาก 2.8% ในเดือนก่อนหน้า) หากตัวเลขนี้ออกมาสูงกว่าคาดและทะลุระดับ 3% ซึ่งเป็นระดับจิตวิทยาสำคัญ ก็จะบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อขยายตัวออกไปไกลกว่าภาคพลังงานและมีความยั่งยืนมากขึ้น
กล่าวอีกนัยหนึ่ง หาก CPI พื้นฐานขึ้นแตะ 3.0% หรือสูงกว่านั้น ดอลลาร์จะกลับมามีแรงซื้ออีกครั้ง ท่ามกลางการคาดการณ์เชิงเหยี่ยวที่เพิ่มขึ้นต่อทิศทางนโยบายการเงินในอนาคตของ Federal Reserve แต่หาก CPI พื้นฐานออกมาต่ำกว่าที่คาด ตลาดมีแนวโน้มจะมองข้ามการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อรวม โดยโยนเหตุผลไปที่ปัจจัยด้านพลังงานเป็นหลัก
ในวันถัดมา (วันพฤหัสบดีที่ 11 มิถุนายน) สหรัฐฯ จะประกาศตัวเลขเงินเฟ้ออีกหนึ่งชุดสำคัญ คือดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนพฤษภาคม เดือนที่แล้ว ตัวเลขเดือนเมษายนสร้างความตกตะลึงให้ตลาดด้วยการดีดตัวขึ้นอย่างแรง โดย PPI รายเดือนเร่งขึ้นแตะ 1.4% ขณะที่เมื่อเทียบรายปีพุ่งแตะ 6.0% (สูงสุดนับตั้งแต่ธันวาคม 2022) จากทิศทางของดัชนีชี้นำในเดือนพฤษภาคม มีแนวโน้มสูงว่าตัวเลข PPI เดือนนี้จะทำสถิติสูงสุดในรอบหลายปีอีกครั้ง โดยเฉพาะดัชนีย่อยด้านราคาในภาคบริการของ ISM ที่ดีดขึ้นแตะ 71.3 (สูงสุดในรอบสี่ปี) สะท้อนแรงกดดันด้านราคาและต้นทุนธุรกิจที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ดัชนีย่อยด้านราคาของ ISM ภาคการผลิตแม้จะปรับตัวลงสองจุด แต่ยังอยู่ในระดับสูงมาก ทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่า PPI มีแนวโน้มจะเร่งตัวขึ้นต่อไป เพิ่มความเสี่ยงที่แรงกดดันด้านราคาจะส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อรวมในเดือนข้างหน้า
ตามการคาดการณ์เบื้องต้น ดัชนีราคาผู้ผลิตรวมคาดว่าจะเร่งขึ้นในเดือนพฤษภาคมแตะ 6.8% เมื่อเทียบรายปี (จาก 6.0%) ขณะที่ดัชนีพื้นฐานคาดว่าจะขยับขึ้นแตะ 5.3% (หลังจากเพิ่มขึ้นเป็น 5.2% ในเดือนเมษายน)
อีกครั้ง หากการเร่งตัวของ PPI มีลักษณะกว้าง ครอบคลุมหลายหมวดหมู่ ไม่ได้จำกัดอยู่แค่หมวดพลังงาน (กล่าวคือ ดัชนีพื้นฐานปรับขึ้นแรงกว่าที่คาด) คู่เงิน EUR/USD จะเผชิญแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากความกังวลของตลาดที่ว่า PPI จะช่วยหนุนให้ระดับ CPI ยังคงสูงจะทวีความรุนแรงขึ้น ในทางกลับกัน หากดัชนีพื้นฐานลดลงต่ำกว่า 5.2% ปฏิกิริยาของตลาดจะมีจำกัด แม้ว่าตัวเลข PPI รวมจะออกมา “เขียว” ก็ตาม
นอกเหนือจากรายงานเงินเฟ้อแล้ว ผลการประชุม ECB ในวันพฤหัสบดีที่ 11 มิถุนายน ก็จะส่งผลต่อทิศทางของคู่เงิน EUR/USD เช่นกัน นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่า ธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐาน ซึ่งเป็นฉากทัศน์พื้นฐานและเป็นสิ่งที่ตลาดคาดหมายไว้ล่วงหน้าแล้วตั้งแต่สัปดาห์ที่แล้ว เมื่อมีการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อของยูโรโซน โดยรายงานระบุว่าดัชนีราคาผู้บริโภครวมเพิ่มขึ้น 3.2% (สูงสุดนับตั้งแต่พฤศจิกายน 2023) ขณะที่ CPI พื้นฐานเร่งขึ้นแตะ 2.5% (อัตราการเติบโตแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เมษายนปีก่อน)
กล่าวอีกอย่างคือ แนวโน้มการขึ้นดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะให้แรงหนุนที่มากพอและยั่งยืนกับค่าเงินยูโร และโดยนัยคือกับฝั่งผู้ซื้อ EUR/USD ปัจจุบันประเด็นที่น่าจับตาไม่ได้อยู่ที่ว่า “จะขึ้นหรือไม่ขึ้นดอกเบี้ย” แต่อยู่ที่ว่า ECB จะจำกัดการขึ้นดอกเบี้ยไว้เพียงครั้งเดียวหรือไม่ หาก Christine Lagarde ส่งสัญญาณว่าการขึ้นดอกเบี้ยเดือนมิถุนายนเป็นมาตรการ “เชิงป้องกัน” ครั้งเดียว เนื่องจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ (ซึ่งโดยธรรมชาติมีลักษณะชั่วคราว) คู่เงิน EUR/USD จะเผชิญแรงกดดัน แม้จะมีการเข้มงวดนโยบายการเงินในทางปฏิบัติก็ตาม แต่หากประธานธนาคารกลางส่งสัญญาณว่าอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงครึ่งหลังของปี ค่าเงินยูโรจะมีแนวโน้มแข็งค่ากว้างขวางในตลาด รวมถึงเมื่อเทียบกับดอลลาร์
อย่างไรก็ดี เมื่อพิจารณาจากข้อมูลการเติบโตของ GDP ยูโรโซนล่าสุด ECB ตามความเห็นของผู้เขียนมีแนวโน้มจะใช้แนวทาง “ขึ้นดอกเบี้ยแบบสายพิราบ” กล่าวคือ ปรับขึ้นดอกเบี้ยจริง แต่ส่งผ่านถ้อยแถลงที่มีน้ำเสียงผ่อนคลายไปพร้อมกัน ขอทบทวนว่าเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา มีการประกาศตัวเลขขั้นสุดท้ายของการเติบโตทางเศรษฐกิจยูโรโซนไตรมาสแรก โดยพบว่า GDP หดตัวลง 0.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (เดิมรายงานเบื้องต้นว่าเติบโตเล็กน้อยที่ 0.1%) ขณะที่อัตราการเติบโตเมื่อเทียบรายปีถูกปรับลดลงมาอย่างมีนัยสำคัญเหลือ 0.3% จากที่คาดไว้ 0.8%
ดังนั้น หากพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานล่วงหน้าภาพรวมแล้ว คู่เงิน EUR/USD ยังมีศักยภาพในการปรับตัวลงต่อ ขณะที่ภาพทางเทคนิคก็บ่งชี้ไปในทิศทางเดียวกัน บนกราฟสี่ชั่วโมง ราคาทะลุเส้นล่างของ Bollinger Bands ลงมาอย่างชัดเจน และอินดิเคเตอร์ Ichimoku ได้ก่อรูปสัญญาณขาลงแบบ “Line Break” แล้ว ส่วนบนกราฟรายวัน ราคาของคู่เงินอยู่บริเวณเส้นล่างของ Bollinger Bands และต่ำกว่าเส้น Ichimoku ทุกเส้น ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นถึงการให้ความสำคัญกับฝั่งสถานะขาย หากผู้ขายสามารถกดราคาให้ยืนต่ำกว่าระดับแนวรับ 1.1530 (เส้นล่างของ Bollinger Band บนกรอบเวลา D1) ได้ เป้าหมายถัดไปของขาลงจะอยู่ที่ระดับ 1.1500 และในระยะกลางที่บริเวณ 1.1430 (เส้นล่างของ Bollinger Bands บนกรอบเวลา W1)
